Duncan Lamont, CFA, Head of Strategic Research, Schroders
O mercado de ações dos EUA atingiu um novo máximo histórico em meados de dezembro e tem continuado a aumentar desde então. No final de janeiro, estava quase 3% acima do pico anterior. Esta situação deixou muitos investidores nervosos em relação à possibilidade de uma queda.
Muitos também transferiram mais dos seus investimentos para dinheiro em 2023, atraídos pelas elevadas taxas oferecidas. A ideia de investir esse dinheiro disponível quando o mercado de ações está em máximos históricos pode parecer desconfortável. Mas será que deveria?
A conclusão da nossa análise dos retornos do mercado de ações desde 1926 é inequívoca: não.
O mercado, na verdade, atinge máximos históricos com mais frequência do que se possa pensar. Dos 1.176 meses desde janeiro de 1926, o mercado esteve em máximos históricos em 354 deles, 30% do tempo.
E, em média, os retornos de 12 meses após um máximo histórico ter sido atingido têm sido melhores do que em outros momentos: 10,3% à frente da inflação, comparados com 8,6% quando o mercado não estava em alta. Os retornos num horizonte de dois ou três anos também têm sido ligeiramente melhores em média (Figura 1).
Figura 1: Retornos médios ajustados à inflação para ações de grande capitalização nos EUA, ao ano.
As diferenças acentuam-se com o tempo
Um investimento de 100 dólares no mercado de ações dos EUA em janeiro de 1926 valeria 85.008 dólares no final de 2023, em termos ajustados à inflação, representando um crescimento de 7,1% ao ano.
Por outro lado, uma estratégia que saísse do mercado e fosse para dinheiro no mês seguinte sempre que o mercado atingisse um máximo histórico (e voltasse a entrar sempre que não estivesse num) só valeria 8.790 dólares (Figura 2). 90% inferior! O retorno deste portfólio teria sido de 4,7% em termos ajustados à inflação. Ao longo de horizontes temporais, as diferenças nos retornos podem se acumular significativamente.
Figura 2: Crescimento de 100 dólares investidos no mercado de ações dos EUA de 1926 a 2023 (termos ajustados à inflação)
Esta análise abrange um horizonte temporal de quase 100 anos, mais longo do que a maioria das pessoas planeia. Mas, mesmo em horizontes mais curtos, os investidores teriam perdido muita potencial riqueza se tivessem apanhado um susto quando o mercado estava em alta (Figura 3).
Figura 3: Crescimento de 100 dólares investidos no mercado de ações dos EUA (termos ajustados à inflação)
Não se preocupe com máximos históricos
É normal sentir-se nervoso em relação ao investimento quando o mercado de ações está em máximos históricos, mas a história sugere que ceder a esse sentimento teria sido muito prejudicial para o seu património. Pode haver razões válidas para não gostar de ações. Mas o facto do mercado estar em máximos históricos não deve ser uma delas.
