Contágio ou contenção: bancos em destaque

O colapso do banco norte-americano Silicon Valley Bank foi seguido, uma semana depois, por notícias de que o UBS assumiu a aquisição do Credit Suisse. Ambos os anúncios causaram turbulência nos preços das ações em todo o setor da banca. No entanto, os dois bancos encontraram dificuldades por razões muito diferentes.

Os problemas do Silicon Valley Bank advêm de uma base de clientes dominada por startups tecnológicas, cujos depósitos o banco investiu nas obrigações do Tesouro dos EUA e títulos semelhantes. Como a Reserva Federal dos EUA (Fed) aumentou acentuadamente as taxas de juro, o valor destes títulos caiu. Ao mesmo tempo, as taxas de juro mais elevadas também fizeram com que o financiamento das startups começasse a secar, e estas empresas começaram a retirar os depósitos do SVB.

O preço das ações do Credit Suisse tem vindo a descer nos últimos dois anos. Isto deve-se em grande parte ao impacto de falhas de gestão de risco, tais como a exposição do banco à Archegos Capital Management, que colapsou em 2021. O Credit Suisse anunciou um novo plano de recuperação em outubro de 2022, mas este foi visto como insuficiente pelo mercado. Isso, mais a pressão sobre o preço das ações em torno de um aumento de capital de CHF4 mil milhões, provocou uma saída significativa de depósitos do banco.

Justin Bisseker, European Banks Analyst, afirma: “O Credit Suisse está a ser adquirido pelo UBS com os acionistas do Credit Suisse a receberem CHF3 mil milhões em ações do UBS. Os reguladores persuadiram o UBS a fazer o negócio para preservar a estabilidade financeira. A alternativa teria sido a desordem com uma queda ainda mais acentuada no preço das ações do Credit Suisse e implicações negativas para a perceção global da estabilidade da banca suíça".

Justin Bisseker afirma: “A banca é realmente um jogo de confiança. Não há nenhum banco no mundo que possa sobreviver se cada um dos depositantes entrar e retirar o seu dinheiro. É aí que a boa regulação e a prudência são cruciais”.

"É politicamente inaceitável que os depositantes percam dinheiro. E por isso é preciso ter a certeza de que se tem um sistema que funciona, onde os depositantes não perdem dinheiro, e onde o governo não tem de intervir".

"Para o setor pan-europeu mais vasto, este acordo deveria retirar da mesa o risco de uma implosão desordenada do Credit Suisse. Isto é um material positivo para os bancos. O Credit Suisse foi um caso isolado na banca europeia. Não existe aqui qualquer interpolação para outros bancos".

Jonathan Harris, Global Credit Investment Director, afirma: "A situação que o setor da banca enfrenta é muito diferente e muito menos grave do que a da crise financeira de 2008. As empresas bancárias são muito mais conservadoras, o capital é várias vezes superior ao que era em 2008, a liquidez é regulada de perto e os bancos centrais estão muito melhor posicionados para responder, dadas as suas experiências desde 2008”.

"No entanto, a confiança foi claramente abalada, pelo que continua a ser importante que todas as autoridades relevantes abordem as fragilidades detetadas no sistema bancário para restaurar essa confiança".

Uma parte notável do negócio de resgate do Credit Suisse é que, enquanto os acionistas recebem CHF 3 mil milhões em ações UBS, o valor de CHF 16 mil milhões de obrigações adicionais de nível 1 (AT1) está a ser reduzido a zero.

As obrigações AT1 são um tipo de dívida bancária concebida para assumir perdas durante uma crise como esta. No entanto, a expetativa era de que os detentores de obrigações AT1 aceitassem perdas antes dos detentores de obrigações AT1.

Justin Bisseker afirma: “Esta decisão causará alguma deslocação no mercado AT1, especialmente para nomes mais arriscados no setor. Esta foi uma decisão da FINMA (Autoridade Suíça de Supervisão dos Mercados Financeiros) e não faz parte da oferta do UBS. Fala da pressão a que o negócio Credit Suisse estava sujeito".

Jonathan Harris afirma: “Com efeito, a regulamentação suíça tinha sido ajustada para possibilitar a imposição da perda total aos detentores da dívida AT1 do Credit Suisse para que o negócio fosse feito, apesar de a dívida AT1 ter prioridade sobre o capital próprio na estrutura de capital. A Autoridade Bancária Europeia e o Banco de Inglaterra emitiram declarações separadas, distanciando os bancos da UE e do Reino Unido, respetivamente, desta decisão. Estas declarações são importantes porque confirmam que os bancos AT1 na União Europeia e no Reino Unido só podem ser salvos após o capital ser reduzido a zero".

David Rees, Senior Emerging Markets Economist, afirma: “A ameaça direta aos bancos de mercados emergentes dos recentes acontecimentos nos EUA e na Suíça parece limitada. Vista de uma perspetiva macroeconómica, poucos mercados emergentes mostram sinais de crescimento excessivo do crédito, o que é frequentemente um precursor de crises anteriores, enquanto as principais métricas, tais como rácios empréstimo/depósitos, não parecem particularmente esticadas”.

"Talvez o maior risco seja que os problemas nos bancos de mercado desenvolvidos se transformem numa crise financeira mais profunda que perturbe os fluxos globais de capital. Neste cenário negativo, as taxas de juro dos mercados emergentes permaneceriam mais elevadas durante mais tempo, o que pesaria no crescimento e aumentaria os incumprimentos".

Azad Zangana, Senior European Economist and Strategist, afirma: “As pessoas estão cautelosas quanto ao risco de contágio. Mas se olharmos para as tensões na economia real, não há assim tantas; não temos, de momento, muitos incumprimentos de empréstimos. Embora os novos empréstimos tenham diminuído e o mercado de habitação tenha arrefecido, os mercados de trabalho estão a aguentar-se muito melhor do que o esperado”.